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菲律宾彩票客服真的吗 蒼天饒過誰,華爾街到底在恐懼什麼? 韩国罕见新冠病例

发布日期:2020年04月02日 0:00编辑:菲律宾彩票客服真的吗

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由于“服贸重谈”上纲到“反服贸”,已经不再是程序正义诉求,牵涉到台湾经济何处去的实质立场。

【意大利确诊破3万】

蒼天饒過誰◇△!免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體♂〇↑,版權歸原作者所有⊿∟?,轉載請聯繫原作者並獲許可?△。文章觀點僅代表作者本人☆,不代表新浪立場⌒。若內容涉及投資建議π⊙△,僅供參考勿作為投資依據〇。投資有風險☆,入市需謹慎π〇。

市場忘記了☆□⊙,高負債始終是一種脆弱狀態☆⌒,無論利率成本多麼低♀♀﹡。

市場享受低利率環境太久♂〇,利息成本如此之低⊿﹡,不借錢是傻子∟。融資成本這麼低☆,即使營收偶爾有波動〇〇,也是能應付過去的∟♀⊿。誰曾想♂⊙,一隻病毒◇□,竟然抹去大量的需求⌒♂♂,讓各行各業的現金流在同一時間集中斷掉▽♂⌒。

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原創 冥王星 格隆匯APP作者 | 冥王星數據支持 | 勾股大數據當疫情剛發生的時候△?〇,絕大多數人都把它當一次短期事件處理▽↑,在投資記憶里◇∴,這類事件最終會過去▽◇∵,所有的下砸都會變成黃金坑∟π。但走到今天♂?,可以看出◇,它不是一次類911事件♂∴□,而是類似一場戰爭〇,並且是一場全面的戰爭◇↑∴,在世界各地爆發♂┊▽。

而這隻狡猾的病毒♀⊿,對這種狀態幾乎是絕殺⊿▽。

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危機無論以多少種形式出現♂△,其本質都是高槓桿被打爆清算↑□〇。

解鈴還需系鈴人◇⊙▽,中國以犧牲經濟的方式⌒,停擺兩個月┊⊿﹡,打了一場艱難的圍殲戰π⊙♂,目前看來是相當有成效的?∵∟,國內多地已經持續多日無境內新增了♂。歐美國家∟┊∟,早期因各種原因∟□↑,錯失了戰機♂,目前來看⊙,即使大家開始恐慌∴,減少活動♂▽,結束恐怕還在兩周之上⊙。這個期間⊙┊,經濟的停擺所導致的流動性危機♂♂,還將繼續蔓延于資本市場⌒△☆,誰會是第一個倒下的巨頭♂☆┊?波音、航空、郵輪⊿﹡♂?

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但是□♂∴,影響的範圍是如此廣泛☆,這麼多企業同一時間失血◇,美聯儲注入流動性也只能支撐一時π⌒。財政刺激政策也不會有太大作用☆,傳統的財政刺激♂,是通過減稅⊙♀,或者政府購買♂,一層層導下去∴,比如政府購買增加A的收入∟,A收入增加加大需求從而增加B的收入☆,一層層下去⊿∟△,這是財政的槓桿效應◇∴┊。但是♂□,這次棘手在於♀♂,這隻病毒阻礙了槓桿效應的發揮﹡﹡⊿,政府減稅也好▽♀♂,發錢也好π♂⊿,大量的需求仍然無法被激活⊿☆♂,這些領域的企業仍然無法產生現金流♀♂。

有時候想想▽,市場就是這麼富有戲劇性□♀♀。曾經想過許多次♀⊿,美股十年牛市將以什麼樣的方式終結♂。利率如此低♀↑,股票的估值也不算貴⊙,到底要怎麼終結┊?

銀行的準備金很快會被打爆♂π。2014年以來﹡♂,美聯儲逐漸退出QE∵〇,並於2017年開始縮表◇,但美國政府發債有增無減⌒〇。隨着美聯儲的甩鍋□♂☆,吃債的壓力就落到了銀行身上∟♂。美國一級交易商銀行持有美債的規模節節高陞┊□♀,超額準備金不斷下降∟∴▽,這限制了銀行提供信貸的能力↑。

不是一個行業▽﹡,不是一家企業◇┊∴,是大量的企業都發現?﹡♂,自己的賬面現金不夠☆∴。為了生存下去♂,為了以防更惡化的形勢♀⌒∵,許多企業衝到銀行⊙,把自己的信貸額度提完▽,確保自己的流動性﹡。我們看到的⌒,飛機製造巨頭波音提了138億美元∵▽,芯片製造商美光提完了25億美元∟↑,歐洲航空租賃巨頭Aercap提完了40億美元▽,博彩運營商Penn提完剩下的4.3億美元♂,嘉年華郵輪提完30億美元☆π。聽說↑∴π,波音已經刷爆了自己的信用卡⊙,瀕臨破產◇,波音最近每晚都是一二十個點的跌幅┊◇,千億美元的波音⊙⌒,只幾個晚上♀,變成了500多億美元┊∟。

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只有戰爭期間π□,我們的需求才會被極大地壓縮◇▽△,只需要麵包和醫療□。絕大多數的需求消失了☆∵∟,消失的時間會持續多久目前仍然是未知的〇。在這個未知的時間里﹡,除了少數行業外▽〇↑,其他各行各業都將面臨一個問題∟,現金流斷了∟〇?。我們很快會在一季度里見識到這一衝擊⊿,一些驚掉下巴的數據將出現┊∴。

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資本市場的槓桿又將放大這一恐慌□△〇,2020年3月18日傳出的橋水爆倉即是一個證明(事後證明是假消息)☆☆〇。最近△⌒┊,市場開始拋售了一切資產□⌒,黃金、石油、美債、股票∟☆,大家只要現金﹡,尤其是只要美元∴⌒。海外的崩盤勢必波及A股┊☆,外資的後院失火∟﹡,必然導致其需要拋售其他資產去救火┊。美元作為結算貨幣?◇∟,虹吸效應就此存在♂π◇,儘管美聯儲降息放水♂┊⌒,美元依然逆天般強勢∵⊿♂,人民幣或挑戰前期新低∟↑△。

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這是見證歷史的時刻▽♂☆。有一點是正確的∴,歷史從來不會這次不一樣∴〇♂,這裏一定會存在黃金坑☆☆,只是沒有人知道⊙⌒∟,這個坑到底有多深□♂?。不絕望〇,但不幻想♂〇〇,控制好自己的倉位┊⌒,不要加槓桿一把梭♂∴π,活下去□π♂。

大規模的裁員是任何一家公司▽,尤其是大公司不願意麵對的⌒,它既傷公司聲譽♂,又引起市場恐慌猜疑﹡□。所以♂,大規模裁員不會立即發生△,公司會用自己的賬面現金撐着⌒,也許就撐到了病毒消失⌒♂⊿。但是⊙⊙,多年的低利率環境π﹡,為了自己和股東的利益∟,公司管理層進行了大量負債回購♂⌒,並且回購到幾乎變態的地步⊿。美國許多企業從賬面上看♂∟∵,是資不抵債△,比如麥當勞∟□。

2020年2月∵,美國的失業率為3.5%π,歷史低位⊿♂♂。現在⌒♂☆,可以肯定的是♂☆,無論疫情能否很快控制♂⌒,經濟的負反饋已經開始了∵↑,如果疫情控制的時間很長⊿⊿,美國的失業率或將挑戰歷史記錄┊♀。

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(來源:紐約聯儲)2020年3月16日↑,美聯儲等不及常規的FOMC會議了□,將聯邦基準利率降到0?∵⊙,並且推出7000億購債計劃(新一輪QE)♀。許多人稱美聯儲嚇崩了市場♀﹡,其實真實是美聯儲看到了情況的嚴重性♂∵♂。再不行動〇∴♀,銀行的準備金枯竭△,短融市場的利率將暴動∴☆☆。2020年3月17日♂﹡□,美聯儲再推出「商業票據融資機制(CPFF)」⊙☆△,直接下場買票據∟↑﹡,向實體企業注入流動性△π。

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一級交易商銀行凈持有美債的頭寸

我們社會的運行▽,受各種契約約束┊♀∴,這些契約並不會因為經濟的停擺而暫停□┊▽。企業要支付工資、租金、利息⌒⊙♂,個人要償還房貸、車貸♂↑。任何一個人⌒∟〇,都無法憑其良心阻擋契約的滾滾車輪;任何一個強大的政府∵∵▽,都不能對所有契約按下暫停鍵◇∟﹡,中國不能◇△,歐美更不可能〇□π。當契約不能正常被執行┊?,暴力的去契約就來臨♀。

美國的企業文化里△⌒﹡,第一準則是為股東創造價值△﹡,在長期的低利率環境里△,大量負債回購∟,賬面沒有留下多少現金〇∴〇。這一機制運行良好的前提是歲月靜好┊。當然☆◇┊,由於利率低⊿♂☆,企業再融資容易☆,即使碰上經濟衰退▽□π,憑着低息環境和自己依舊會有的營業收入(哪怕下滑)☆,也可以撐得過去π♂⊿。打個比方說?♂,低利率環境下⊙,負債回購↑,沒留下多少現金?,企業預設了即使經濟波動3個方差⊿π∟,也能存活⊿〇∟。但要命的是?♂,這次是一個4個標準差外的特殊群體事件發生了⊿♂◇。

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